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黄金跌破数年盘整平台下方空间被打开

2019-10-09 19:52:31来源:励志吧0次阅读

黄金跌破数年盘整平台 下方空间被打开

提要:从价格的绝对跌幅来看,自高点1900美元以来已经有了20%的跌幅,这符合“熊市”的定义。市场的经验告诉我们,价格往往走在基本面之前。在过去两年半的时间当中,利多因素已经逐步被市场所消化,而高位同时累积了较大的多头头寸。一旦出现破位下跌,如同尖刀落地,将快捷迅猛,不排除出现“多杀多”的行情。我们认为短期来看,黄金仍有下跌空间,自1500美元开始或有300美元的跌幅,尽管中期来看仍有利多因素存在,但短线风险巨大,请提示客户不要轻易的抄底。

1. 黄金行情走势回顾

4月12日国际金价在外盘期间大幅下挫,跌破两年半以来的区间盘整平台(1550美元-1900美元),当天跌幅达到5%以上,“尖刀式”破位下跌。周一国内市场开盘后,黄金直接封住跌停,成交有限;白银国内主动空头势如破竹,带动国际白银价格大跌,国内白银价格跌停收盘。黄金和白银联袂大幅下挫。截止至周一收盘,从周线来看,金价跌破所有均线支撑;从月线来看,迫近60日均线支撑1312美元。在经历了两年半的时间后,金价终于开始出现凌厉的下跌,迈入熊市。

2. 主要影响因素分析

1) 基本面分析:

央行购金:上周五直接导致黄金大幅下跌的导火索是塞浦路斯央行售金的消息,该消息称塞浦路斯央行可能被迫出售黄金储备(13.9公吨),引发市场恐慌情绪,一路大幅下跌。该消息所引起的市场恐慌说明了:央行的购金是支撑黄金价格的重要因素,该因素一旦出现动摇,对于黄金市场的信心即构成了较大的打击。但目前来看,直至2013年2月份,新兴发展中国家央行仍在购买黄金作为多元化储备的方式。

黄金投资基金(ETF):上周五黄金价格大幅下跌,当天SPDR ETF减持20吨以上。黄金ETF在2012年12月份达到记录高点之后开始回落,目前已经跌至2010年的水平,由于该基金为黄金的多头持仓,多头平仓的压力开始显现。如图一所示。

综合来看,近几年以来一直对金价提供动力的需求方:黄金投资需求,在今年年初以来出现了下降,黄金衍生品需求与黄金的避险需求有关,目前受到美国经济形势转好、通胀并未抬头的影响,该方面需求减少。潜在的黄金购买方,足以抵抗投资需求减少的即为央行的购金,尤其是新兴国家购金将对黄金构成支撑,该利多因素依然存在。

图1:黄金ETF持仓(纽约交易所上市)

2) 宏观面分析

美、日、欧的货币宽松与央行的资产负债表:美国、日本的央行资产负债表依然在扩张,从理论上这将对黄金构成支撑,因为储备货币扩大将引发未来的通胀预期。然而,由于目前全球范围内产能较为过剩,产成品和消费者物价指数都维持在较低的水平,通胀并未出现。除此以外,随着经济形势的转好,货币当局将逐步收回流动性,这对于金价构成压力。总体来看,宽松的货币对于黄金的刺激已经逐渐被市场所消化。

通缩幽灵并未散去:上周五黄金价格大跌,铜、原油价格也出现较大跌幅,同期美元与美股并未发生异动,但国债价格出现了上涨。这体现了市场对于通缩的担忧。通缩对于黄金较为利空。

3) 市场结构分析

CFTC显示黄金等商品的基金空头处于历史较高的水平、如下图二所示:造成这种情况的原因在于黄金和铜基本面的变化,需求逐步减少,而后者是2013年供过于求的拐点出现。

图2:黄金和铜的基金空头持仓

3. 结论

从价格的绝对跌幅来看,自高点1900美元以来已经有了20%的跌幅,这符合“熊市”的定义。市场的经验告诉我们,价格往往走在基本面之前。在过去两年半的时间当中,利多因素已经逐步被市场所消化,而高位同时累积了较大的多头头寸。一旦出现破位下跌,如同尖刀落地,将快捷迅猛,不排除出现“多杀多”的行情。

图3:伦敦金走势图

我们认为短期来看,黄金仍有下跌空间,自1500美元开始或有300美元的跌幅,尽管中期来看仍有利多因素存在,但短线风险巨大,请提示客户不要轻易的抄底。

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