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高华证券:曙光即将出现

2019-10-09 15:06:23来源:励志吧0次阅读

高华证券:曙光即将出现 2010-09-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

曙光即将出现库存回补和政策悄然放松可能是最近8月份实体经济增速反弹的原因所在。

我们预计,在洪灾对食品价格的影响逐渐消退之后,CPI通胀率将从当前水平进一步下降。

我们认为,增长的谷底时期可能已经过去,中国2010年GDP增速很有可能达到10.1%;而如果紧缩政策力度加大,我们的预测可能会面临小幅下行风险。从目前状况看,2011年中国经济增长应能达到10.0%。

在我们看来,当前政策组合(财政政策和投资政策放松,但信贷、高耗能高污染项目和房地产市场相关政策偏紧)可能会持续到今年年底,从而将使经济实现软着陆。

I.8月份实体经济增速显著反弹,这可能是受益于库存回补和政策悄然放松官方数据显示,8月份实体经济增速的反弹幅度大于预期…我们先前已经预期到了8月份实体经济增长指标将反弹,但实际数据仍高于我们的预测和市场预测(请参见2010年9月11日发表的“中国经济数据简评:实体增长和货币数据超预期,CPI通胀率如期反弹”)。增速反弹与工业增加值、投资和社会消费品零售额数据的表现相一致,缓解了市场对于政策过度收紧可能会导致宏观经济硬着陆的担忧。

...这在很大程度上得到其他数据和消息面因素的支撑。我们看到,发电量环比增速逆转了过去3个月的下行走势并开始回升(见图表1)。此外,虽然8月份通常是销售淡季,中国乘用车登记量同比增长18%,这体现出大额消费品需求旺盛。同时,我们了解到,基建行业以外的贷款需求并未明显减弱。而且尽管出口环比增速放缓,但采购经理人指数新出口订单成分指数经再次季调后的强劲走势表明,外部需求依然旺盛。

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